从2019年政府工作报告看钢铁行业走向

2019年国内经济增长目标定为6%到6.5%,为时隔两年之后首次下调经济增长目标区间。我们认为今年实际经济增速可能在6.2%左网上牌九右。从GDP和粗钢表观消费的关系来看,按照19年GDP增速6.2%估算,对应粗钢表观消费量下滑的理论值为4132万吨,对钢材市场影响偏利空。

经过2016到2018年3年的去产能,累计已经削减钢铁产量1.55亿吨,超额完成了“十三五”期间压减粗钢产能1.5亿吨的任务。故2019年钢铁行业的工作重点转向结构的调整,行政性去产能可能将告一段落,叠加环保限产边际宽松,预计供应将继续呈现增加态势,

2019年,国内房地产投资的下行已经成为一致预期。从政府工作报告中的表述来看,未来可能更多以“稳地价、稳房价和稳预期”为主。2019年基建投资将会有所回升,但恢复到2015、16年水平的可能性不大,预计全年增速可能在10%左右。制造业在政府扶持力度加大以及中美贸易战的缓和,下半年景气度将回升,因此建议关注远月卷螺价差是否存在强弱逆转机会。

增值税下调将改善钢铁企业盈利能力,不过考虑到今年矿石供应整体收缩,加之钢材需求走弱,下调增值税可能不足以改变钢铁行业利润整体缓慢下行的态势。另外,增值税下调对商品价格影响偏利空,但具体到钢材现货,对建材的影响或大于板材

结论:从政府工作报告相关内容来看,2019年钢材供需可能会由18年的基本平衡转为相对宽松,钢材价格将呈现宽幅振荡,重心下移的态势,但货币政策边际宽松以及一些临时性的限产政策可能会改变钢价的运行节奏。分品种来看,考虑到政府对制造业的扶持力度加大以及中美贸易战的缓和,下半年制造业景气度将回升,届时卷螺价差远月合约强弱可能会发生逆转,建议关注相关投资机会。

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